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為什麼海龜操作者可以如此成功? 一套可以長期打敗市場的系統究竟存不存在? 《金融怪傑系列》無法解開的謎團,終於在本書完整公開 傳奇交易人理查‧丹尼斯:「我常常說,即使我把自己的交易技巧登在報紙上,根本也沒有幾個人會照著做。總體而言,交易成敗的關鍵在於決心與紀律。」 一個傳說的交易實驗,一位最強海龜交易員誕生的故事 八〇年代投資圈最為人津津樂道的海龜交易實驗,源自於兩位交易高手間的賭注。傳奇交易人理查‧丹尼斯和威廉‧艾克哈特募集一群菁英團隊,除了傳授兩人畢生所學,並不惜在培訓過程砸下重本,為的就是想證明一套成功的交易法則是否可以後天傳承,還是必須仰賴個人天分。 《海龜交易法則》的作者克提斯‧費斯,正是這群菁英團隊中最成功的成員。他以年僅19歲、毫無投資經驗的背景下脫穎而出,並破天荒地為丹尼斯賺進了3,500萬美元,搖身成為業界的風雲人物。在保密期屆滿後,費斯決定打破沉默,揭露「海龜」成員們使用的秘密交易系統,將完整的交易法則──包含時效、風險、報酬,以及創下100%年度報酬的心路歷程──全數公開。 費斯將從他的海龜經歷出發,詳細說明成為交易者必備的心理特質,並從極為嚴謹的風險管理及量化標準,分析所有海龜策略的優勢。對於所有讀者來說,本書最彌足珍貴之處,除了能一覽神秘的海龜系統外,更可以觀察到頂尖的海龜交易員費斯如何在面對各種市況下,從一而終貫徹計畫的態度,以及勇於接受環境挑戰的精神。 本書將揭露 海龜贏家真正的「成功秘訣」──包含指引他們交易的原則、以及遵循系統的心法。 ◆ 海龜交易法則的核心內容是什麼? ◆ 頂尖海龜成員能夠脫穎而出的關鍵是? ◆ 如何學習海龜透過機率來掌握贏家優勢? ◆ 如何以海龜角度來進行風險與資金管理?
克提斯.M.費斯(Curtis M Faith) 最成功的海龜成員,在海龜計畫期間,他為發起人理查‧丹尼斯賺進3,500多萬美元的利潤。費斯是機械化交易系統和軟體界的先驅之一,目前擔任交易元件公司(Trading Blox, LLC)研發部主管,該公司專門從事交易系統分析和發展軟體。另外,他在網路論壇tradingblox.com/forum為機械化系統交易員設立了一個討論專區。
黃嘉斌 台大商學系,英國艾塞克斯大學經濟系,加州大學洛杉磯分校經濟學博士研究;曾經任職揚智投顧、潤泰投顧。目前從事專業翻譯,譯作甚豐。
ISI KANDUNGAN
謝詞 推薦序 前言 傳說中的海龜計畫 序論 遇到交易廳王子的那天 Chapter1 冒險成癮 Chapter2 馴化海龜心智 Chapter3 第一個兩百萬最困難 Chapter4 海龜思考方式 Chapter5 掌握優勢 Chapter6 喪失優勢 Chapter7 衡量基準? Chapter8 風險與資金管理 Chapter9 海龜交易法的建構要素 Chapter10 海龜交易法:逐步介紹 Chapter11 歷史測試與要命的謊言 Chapter12 腳踏實地 Chapter13 無懈可擊的系統 Chapter14 克服你的心魔 後記 塵埃落定 特別收錄 原版海龜交易法則 參考資料
KANDUNGAN BUKU
前言 傳說中的海龜計畫 二十多年前,我曾經參與一項重大實驗,整個事件後來也成為交易者和投資人熟知的傳奇。這個「海龜」實驗最初是源自於兩位著名交易者(同時也是好友)之間的賭局,他們是理查.丹尼斯和威廉.艾克哈特。 這是我當時經歷的故事,以及往後學到的知識。我希望最終有其他海龜成員,可以整理這段期間更詳實的經過。但這並非本書的宗旨所在。我當時才十九歲,基本上就是個外人,沒有資格討論我們大家的集體經歷。另外,我還太年輕,那時還無法習慣團隊合作,以及體會海龜們為了求生而產生的內部競爭關係。 以下是描述我身為海龜成員所經歷和學習的事情。《海龜交易法則》披露整個實驗,精確闡述我們被教導的知識,以及我們如何進行交易。本書詳細記載我們進行的某些重大交易,以及掌握交易時效的法則,解說在市場賺取數百萬獲利時所秉持的見解。對我而言,《海龜交易法則》是有關交易和生活的故事,更明確地說,如何像個頂尖交易者來看待生活,可以讓你享受更多樂趣以及累積更豐富的經驗,並且大大降低你的遺憾。 後續章節將檢視這些觀點,以及下列主題: ‧海龜成員如何賺錢:海龜交易方法的核心內容是什麼,讓我得以在為期四年多的海龜計畫,賺取超過 100%的報酬? ‧某些海龜成員為什麼能夠賺更多錢:完全相同的方法,為什麼可以讓某些人賺錢,卻讓另一些人以賠錢作收? ‧運用於股票與外匯交易的海龜法則:如何融會貫通,針對任何可交易市場,找到適用的核心策略? ‧如何將海龜法則融入個人交易和個人生活? Chapter1冒險成癮 人們經常無法區別交易者與投資人之間究竟有什麼不同。事實上,兩者之間的差別往往並不明確,因為很多人雖然自稱為投資人,但實際行為卻更像是個交易者。 投資人是基於長期觀點來買進標的,持有期間可能長達數年,並期待投資標的在持有期間可以顯著增加價值。他們購買的標的是實際存在的東西。華倫.巴菲特屬於投資人,他投資的目的並非單純為了購買股票,而是為了買進股票的本質:企業本身,包括企業的管理團隊、產品,以及市場形象。他並不關心股票市場是否能反映企業的「正確」價格。事實上,他正是藉此賺錢。當他認為企業價值顯著超過股票市場評估的價格,他就可能買進;當企業價值遠低於股票市場評估的價格,他就可能賣出。他精於此道,並透過這種方式致富。 交易者不會購買實體物品,例如企業本身;他們也不會直接買進作物、黃金或白銀。他們所購買的是股票、期貨契約,以及選擇權。他們不在乎企業管理團隊的素質、也無視美國嚴寒東北部的石油消費展望,或是全球咖啡產量。交易者只關心價格;實際上,他們所買賣的是風險。 在《風險之書:看人類如何探索、衡量,進而戰勝風險(Against the Gods: The Remarkable Story of Risk)這本內容豐富、引人入勝的著作中,彼得.伯恩斯坦(Peter Bernstein)探討市場如何發展,使得風險得以由某方轉嫁到另一方—這正是金融市場成立的原因,也是往後將繼續提供的功能之一。 處在現今市場,企業可以透過購買外匯遠期或期貨契約,藉此避免匯率波動的風險。另外,企業也可以購買如石油、銅與鋁等的期貨契約,藉以規避未來原物料價格上漲的風險。 透過買、賣期貨契約,藉以沖銷原物料價格或匯率波動所造成的事業營運風險,這種行為稱之為避險(hedging)。企業營運如果對於石油等原物料價格波動非常敏感,適當的避險將會產生重大效益。舉例來說,航空公司對於飛行燃油的成本——與石油價格高度相關——波動相當敏感。因此,當油價上漲時,除非航空公司調高機票價格,否則就會影響獲利能力。然而,調高機票價格可能減少營業收入,獲利也會連帶受到影響。但機票價格如果維持不變,獲利基本上會因為油價上漲、成本上升等因素而減少。 如何解決這個問題?就是在石油市場進行避險。「西南航空公司」(Southwest Airline)多年來就是如此處理,當石油價格從每桶25美元上漲到超過60美元,公司的營運成本並沒有顯著增加。事實上,西南航空進行了相當徹底的避險,即使在油價開始上漲的好幾年之後,該公司所使用的燃油,仍有85%的成本落在每桶26美元。