巴菲特幕后智囊：查理·芒格传

查理·芒格是巴菲特的幕后智囊、杰出的投资思想家、伯克希尔的灵魂人物、51年年复合增长率19.2%的投资奇迹创造者。 本书作者曾8次参加伯克希尔公司股东大会，5次参加威斯科金融公司股东大会。本书包括对33位相关人士进行的44次采访记录以及芒格的演讲稿，其中75%的资料是首次批露。 本书通过对芒格本人、家人及密友长达三年的近距离了解和访谈，重现了芒格从律师成长为具有深刻洞见的投资家的人生经历，全面展现了芒格的投资和人生智慧，对于投资者来说是不可不读的经典之作，对于普通人来说也是全面提升思维决策水平的必读书。

芒格绝对是独一无二的。他用思想的力量拓展了我的视野，让我以非同寻常的速度从猩猩进化为人，否则我会比现在贫穷得多。 ——股神 巴菲特 如果没有他，巴菲特恐怕很难做得这么好。 ——全球首富 比尔•盖茨 查理•芒格既博学又专精，他见人所未见，取得了非凡成就。 ——迪士尼传奇掌门 迈克尔•艾斯纳 芒格先生以投资智慧闻名于世，他是一个不断学习、追求真理的人，由此获得了渊博的学识。同时，他秉持极高的做人准则，其高尚的品格值得世人敬仰！ ——睿远基金总经理 陈光明 随着时间的推移，近年来喜欢芒格的人日益增多，因为与金钱相比，人们越来越觉得“过好这一生”更需要智慧，而芒格就是这样一位智者。 ——金石致远CEO 杨天南 了解芒格的生平及思想，对于中国投资者乃至所有搜寻自我定位的国人都是一次不同寻常的历程。 ——东方港湾董事长 但斌

第1章 比巴菲特更聪明的人 他与巴菲特是长达几十年合作的黄金搭档，是伯克希尔的灵魂人物，是巴菲特的心灵导师，是公认比巴菲特更聪明的人。他就是查理·芒格，一位集智慧与才情于一身的伟大人物。 第2章 遥控金融帝国 已退居幕后的芒格，视功成名就如过眼烟云，每天在星岛的木房子里，钓鱼、晒太阳，与30多个子孙共享天伦之乐。如果不是紧急情况，这位鹤发老人仅用一部电话便可遥控他的金融帝国。 第3章 倔强家族荒野生存 19世纪，成千上万的拓荒者穿过内布拉斯加州向西进发，当年芒格家族马车留下的辙印150年后在内布拉斯加的农田里仍然清晰可见。他们坚信原始、粗糙的环境更能磨炼人的意志。从那时起，芒格家族就流淌着不屈服的血液。 第4章 青年时期的战争与爱情 第二次世界大战为芒格的生命之途开拓了新的契机，他从一个中学生转变成一名严谨的军人，卓越的表现将他带进了高等学府的殿堂，对知识的无限渴求促使芒格的心智迅速成熟；更难得的是，在那里，他结识了第一任妻子。 第5章 无巧不成书的第二次婚姻 第二次婚姻就好像是将芒格从黑暗无边的地方解救到光明世界，生命再度充满了各种新的可能。在此后的日子里，他们一共养育了8个子女，最令人惊奇的是，第二任妻子与前任妻子完全同名，这不是缘分又是什么？ 第6章 赚到第一个100万 是金子总会发光，律师出身的芒格天生就有赚钱的资质，而这一切靠的是不随大流的独特眼光。看到人们对公寓品质的追求，芒格坚持建造低密度的单层平房，大打高绿化卖点。就这样，芒格轻松兼职，便赚到了人生中的第一个100万。 第7章 巴菲特和芒格的首次碰撞 早已听过对方的大名，虽然只是第一次见面，巴菲特和芒格还是擦出了睿智的火花。刚开始的几年，他们并没有正式的合作，只是精神上的合伙人，正如巴菲特所言：“世道好的时候是初级合伙人，世道不好的时候就变成资深合伙人。” 第8章 只做最好的律师事务所 尽管在多个领域都颇有建树，此刻的芒格依然热衷于律师事业。和志同道合的事业伙伴一同成立了一家律师事务所，很快就以“超级律师团”而声名远扬，这家事务所的执行准则是：只招收最优秀的人，建立最好的律师事务所。 第9章 正式踏入投资领域 身为律师的芒格分身有术，与扑克牌友成立了一家证券公司，一向节俭的芒格坚持要在杂物间里办公，公司虽小却成绩斐然，为亲戚、朋友大赚特赚。而这一事件也意味着芒格正式踏入投资领域。 第10章 巴菲特和芒格合作投资的首个大赢家——蓝筹印花 蓝筹印花成为巴菲特和芒格合作投资的第一次成功尝试。在从不到4 000万美元发展到创造数十亿美元的过程中，所涉及的重大商业决策少之又少，三年不到一次，这项记录彰显了芒格独特心态的优点：不为采取行动而行动，而是结合超凡的耐心与果断力。 第11章 促巴菲特对阵格雷厄姆 从喜诗糖果开始，芒格敦促巴菲特改走购买优质企业的道路，这与格雷厄姆的价值投资理论背道而驰。多亏芒格从旁推动，巴菲特开始购买永远都有价值的特许权企业，这与芒格经营自己人生的方式不谋而合，即“不求迅速胜利，只求长期的成功”。 第12章 支持堕胎的古板老头 一直以来，芒格古板而传统；但在堕胎这个问题上，衡量再三后，理智战胜了情感，芒格选择支持。直至今日很多人都还不知道，在维护妇女堕胎权这个问题上，尽管为家人和自身带来无限困扰，芒格依旧坚持做不屈的先锋。 第13章 用理想支撑一份报纸 能够办一份报纸，一直是芒格的精神追求。于是当《布法罗晚报》出现在芒格眼前时，他毫不犹豫地收购了它。然而从那时起，芒格便官司缠身，五年后该报成为美国最赚钱的报纸，而这中间的艰辛只有芒格自己清楚。可以说，这是一份用理想支撑起来的报纸。 第14章 向储蓄贷款业下战书 1989年，美国储蓄贷款机构纷纷倒闭，行业领袖们出于自保的目的纷纷游说政府，以延续糟糕的情况来挽回自己的颜面。芒格以一封石破天惊的抗议信，揭露了这个行业的真相，同年，国会对行业法规进行了整改。芒格的正直，第一次完全展示在世人面前。 第15章 伯克希尔诞生记 20世纪50年代末，巴菲特收购了一家陈旧潦倒的纺织品制造企业，它就是伯克希尔的前身。一开始，所有人都不看好这家公司，芒格形容它“难逃一死”，巴菲特称“这次收购是最糟糕的财务失误”，谁承想，30年后，它成就了一个金融帝国。 第16章 巴菲特芒格王朝战无不胜 20世纪最后10年，伯克希尔势如破竹。巴菲特芒格这一对黄金搭档为其创下超高价值的现金等价物，财务评级为AAA，这也赋予他们更强的收购能力。此刻的伯克希尔，已经一跃成为全球企业家们心目中的“第一号买家”。 第17章 让芒格冒冷汗的所罗门 1991年，投资银行所罗门兄弟因操纵债券价格而被调查，身为公司董事的芒格坚持大众有知情权，绝不包庇属下高管，他奔走操劳只为还公众一个公道，心力交瘁的他还不忘给公司员工打气。问题解决后，芒格的刚正不阿也为世人所称道。 第18章 投资《洛杉矶每日新闻》 对报纸的热爱和这个行业良好的经济回报促使芒格投资了《洛杉矶每日新闻》这份报纸，该报表现优异，但却因为同行竞争经常惹上麻烦，芒格时常在法庭上为它辩护。他坚持涉足报业的动机是个人兴趣大于盈利，公司受到不公正对待时，芒格会积极抗争，坚持下去。 第19章 巴菲特说：“我是芒格的眼睛，芒格是我的耳朵。” 因为白内障和治疗上的失误，芒格最终失去了一只眼睛。这对于一生热爱阅读的芒格来说，是巨大的伤痛，但坚韧的芒格最终克服了身心的不适应，并对给他做眼睛手术的医院捐献善款。巴菲特曾说过：“我是芒格的眼睛，芒格是我的耳朵。” 第20章 做投资界的良心标杆 近年来，芒格和巴菲特都进入了生命的另一个阶段，他们选择自己的行动，关注那些有意义的事情，认为应该把财富还给社会。在芒格看来，投资一家脆弱的公司就是犯罪，“在某种程度上，我们以道德检察官自居，参照标准就是自己的行为”。 第21章 收割的时节 “我坚信人类获得幸福感的奥秘来自放低目标。”功成名就后的芒格，每天钓鱼、出海，颐养天年。他从来没有期待过要做一个亿万富翁，成为世界上最独特、最受关注的公司的二把手，但通过自己的努力，他过上了有品质的生活，享受到了收割人生幸福的惬意。 结束语 附录1 惠勒和芒格证券公司年回报率 附录2 查理·芒格生活及事业年表 附录3 查理·芒格的演讲稿（首度披露）

每年春天，数以千计的人前往位于内布拉斯加州的奥马哈参加伯克希尔公司的年度股东大会，他们是去看沃伦·巴菲特的，不过对台上那个坐在巴菲特身边，时不时帮助这位奥马哈智者回答问题的人，他们也非常感兴趣。人们将其称为“巴菲特和芒格的真人秀”。表演通常是这样进行的：巴菲特先回答问题，时间长短由他决定。临了，他会转向他的长期伙伴查理·芒格，问道：“你还有什么要补充的吗？”芒格一动不动地端坐在那里，看起来好像已经被雕刻进了总统山，回答简单而粗率：“没什么要补充的。”他和巴菲特每年为那些志同道合的听众献上一顿玩笑大餐。当然，会议也有严肃的一面。巴菲特会认真思考人们提出的问题，提出他自己的意见。偶尔，芒格基于自身丰富的阅历和经验，也会提出一些观点，然后说上一小段。一旦芒格开口说话，听众们都会全神贯注地听他发表看法。 有些观点在他看来非常重要，必须传达给听众，比如说：和人打交道时一定要遵循道德准则，直面现实，善于从别人的错误中学习经验等。他总是带着热忱的使命感向人们传播这些道义。 “爸爸非常明白他所代表的社会价值观在商业社会并不是那么普遍。”芒格的大女儿说。 芒格没有巴菲特那么富有，在一定程度上是因为他用另一种方式经营着自己的生活。他不像巴菲特那样爱表现自己，虽然他完全可以表现得非常有趣。得益于这两种特质，芒格一家能够长期享受亿万富翁的生活却不为声名所累。 1997年5月，我在伯克希尔公司的年度股东大会上见到芒格，告诉他有关这本书的项目计划，同时也表示了我会在当月晚些时候参加威斯科金融公司的年度股东大会，希望到时能和他再深入交流一下。当时芒格并未过多置评，只是说他不觉得这本书会畅销。后来我和我丈夫以及一位好友去参加了威斯科金融公司的股东大会。会议结束的时候，芒格忽然站起来大声问：“珍妮特·洛尔在吗？”现场聚集的数百名听众都扭过头来，东张西望地寻找芒格口中的这位“肇事者”，而一些认识我的人则指向我所在的方位。我怯生生地站起来应道：“是的，芒格先生。”他从椅子里站起来向我宣布：“跟我来。”然后就转过身从后门走了出去。我跟我的丈夫和朋友挥手道别，其实心里根本不知道什么时候才能再见到他们。芒格沉默地引领着我乘电梯来到一间私人办公室，在那里他告诉我芒格家族不想有人为他作传。他们已经可以预见到一直以来视若珍宝的私密生活将随着这本书的出版而不复存在。对于一个像我这样本质上非常害羞、不喜欢和别人正面冲突的人而言，这样的场面是很难应对的。但我还是跟他解释说我已经和出版社签了合同，即使他不合作也必须把书写出来。不过如果他配合，这本书会精彩很多。“那好吧，”芒格粗声粗气地说，“你可以从读这些书着手。”他交给我一张长长的最爱书目清单，其中包括理查德·道金斯的《自私的基因》。后来，芒格告诉我对这本传记的态度他经历过几个阶段，起初反对出版，然后尽量将损害降到最低，到最后，他和我并肩工作，力图使他的生平事迹为人们所理解。显然对他而言这并非易事，尤其是当我就他儿子的过世以及导致他单目失明的手术事故中的一些细节追根究底的时候。 尽管如此，芒格在他家里，在洛杉矶的办公室中，还有两次在奥马哈他妹妹家里都接受了我的长时间访谈。芒格一家也曾经邀请我和我丈夫随他们一起去明尼苏达州北部的度假区，在那里我花了几天的时间采访芒格的家庭成员和邻居，同时也和他们一起去远足、划船、钓鱼、玩乐。 这本书的研究和撰写工作耗时三年。虽然部分研究建立在早前我对价值投资专家本杰明·格雷厄姆和他的明星学生巴菲特的研究工作的基础上，但这些素材只能作为背景材料。尽管芒格的照片曾出现在《福布斯》杂志的封面上，也有一些报纸对他进行过报道，然而有关他的文字记载仍然少之又少。本书中超过75%的资料来自我的独家原创研究。我对33位相关人士进行了44次采访，参加过8次伯克希尔和5次威斯科金融公司的股东大会，每次芒格都坐在演讲台上，不对听众进行任何隐瞒。我还研究了六七份芒格在各地讲话时的演讲稿，其中包括他在哈佛大学法学院校友会上的致辞。 虽然芒格开始参与到这个项目中来，但他仍然努力抵挡统领全书写作的诱惑，只是经常表示他希望这本书可以突出他在漫漫人生路上学到的各种经验教训，希望读者能从他的错误和成功中获益。事实上，他在生命中学到的经验比书中写到的要多得多。他和妻子如何克服各种逆境抚养8个孩子，他如何坚持不懈地展现才华从而改善经济状况，他所感受到的做一名对社会有贡献的公民的那种强烈责任感，这些都是他传奇人生中的片段。写作过程中，我常常忍不住笑出声来，也有好几次在痛苦中畏缩不前或者感到悲哀。生命中所能发生的一切芒格都经历过。 虽然芒格是独一无二的，但他同时也是西海岸文化和中西部价值观融合的典型代表，这点在20世纪前半叶表现得尤为明显。如果说巴菲特证明了头号男性投资者也可以生活和工作在奥马哈这样一个非金融中心的城市中，那么芒格则展示了不管人们普遍认为的观念是怎样的，有价值、有创新精神的理财和文化观念完全可以从西海岸传播到东海岸。 芒格的演讲内容总是那些足以改变你人生的大道理，但在这些讲话中，他从不指导人们具体应该做些什么。他交给听众的是一幅能找到智慧宝藏的地图，而且和所有的藏宝图一样简单到让人迷惑。只有当你真正理解了指令的含义并且一路遵循到底，宝藏的大门才会为你而开。