形塑市場的巨人：鬼才、巨擘、投機客，看肯恩．費雪剖析金融史上百大神人

★出版30週年，重磅經典首度登臺★ 在金融世界的蠻荒年代，英雄與反派粉墨登場 有的如巴菲特偉大，有的如馬多夫狡猾 他們是被遺忘的金融怪傑，是當代金融史之初的華爾街之狼 　　★稱霸歐洲的羅斯柴爾德家族，其勢力與財富如何間接地影響了華爾街？ 　　★連李佛摩都佩服的完美作手詹姆斯．基恩，命裡卻有個鬥不過的宿敵？ 　　★在愛因斯坦讚嘆複利的偉大前，早有一位女性投資人堅守複利的價值？ 　　如今的全球資本市場，是他們篳路藍縷的遺產。 　　循著這群傳奇玩家的足跡， 　　投資路上，你可以少犯些錯，多點獲利！ 　　◤市場締造者日漸隱去的生涯行跡，卻是投資路上寶貴指引 　　近兩百年來的時間裡，諸多市場參與者們的創新、錯誤和醜聞，都在塑造當今金融市場的過程中，發揮了不容抹滅的重要作用。 　　透過100篇近現代金融名人小傳，以及這些人的職業生涯、個人生活與歷史貢獻，全球前400大首富、著名基金經理暨暢銷財經書作家肯恩．費雪，串起了近兩個世紀以來的美國金融史，深入挖掘這些極富創造力的巨頭背後，所有的傳奇故事與金融準則，引導你從每個人身上汲取最寶貴的教訓。 　　在這裡，你有100位最好的老師，有的你已認識，更多的你可能從未聽聞。而他們的人生歷練，無疑會增進你對市場的理解。你不必跟他們一樣在財務上大摔一跤、破產多次，也能輕鬆學到諸多市場作手的智慧結晶，以及建立個人財富的不敗金律。 　　◤為撼動美國金融史的巨人立傳，助你在資本市場鑑往知來 　　肯恩．費雪以風趣口吻與深刻的洞察，帶你回顧二十世紀之初的金融荒野，在那制度尚未建立的年代，巨頭們破壞規則也建立規則，既是英雄，也是反派。有人苦心經營，打造出商業帝國，有人巧取豪奪，聚斂起巨額財富；有人建立了指數，有人著迷於線圖；有人開創新的事業或流派，也有人讓華爾街的名聲蒙上陰霾…… 　　回顧這百人的人生，對從未停下來思考金融市場如何誕生的人來說是無價的，因為正如俗話所說：「不從過去汲取教訓的人，注定重蹈覆轍。」閱讀本書的同時你會發現：讓華爾街逐漸成形的背後故事，正如金融市場本身一樣引人入勝！ 　　【在這座「金融巨頭名人堂」裡，你會看到：】 　　＊JP摩根、美林、高盛、雷曼兄弟等知名華爾街投行，如何興起 　　＊作為重要經濟指標的美國道瓊指數，源自誰的創想？ 　　＊巴菲特的老師班傑明．葛拉漢，如何成為證券分析之父 　　＊查爾斯．龐茲如何用驚天手腕，打造出影響深遠的「龐氏騙局」 　　＊十九世紀以來一眾「強盜大亨」，如何在美國政商兩界呼風喚雨 　　＊讓老甘迺迪和大作手巴魯克從市場上全身而退的明牌客，竟是同一人！ 　　＊即便是產業裡的第一把交椅，也不見得能玩轉華爾街 　　＊有些經濟學家的話聽不得，特別是那些「偉大的」…… 　　＊如果當年紐約聯邦儲備銀行行長沒有病倒，大蕭條或許不會發生？ 　　＊成功的作手與失敗的作手之間，根本的差異不在技術，而在私生活？ 　　＊《華爾街日報》、《巴倫週刊》、《富比士》等知名金融媒體，如何影響了今日的華爾街？ 本書特色 　　1. 知名財經作家、投資人肯恩費雪親自點評，從市場百大巨頭的故事中，汲取金融智慧。 　　2. 收錄羅斯柴爾德家族、J．P．摩根、查爾斯．道、巴魯克、李佛摩等市場大亨與金融界名人的故事，一窺巨頭們波瀾壯闊的精彩人生。 好評推薦 　　ffaarr｜「ffaarr的投資理財部落格」版主 　　Jenny｜「JC財經觀點」版主 　　Mr.Market市場先生｜財經作家 　　林旻毅｜Min的投資說書小棧 　　陳喬泓｜「陳喬泓投資法則」版主 　　麥克風│專業投資人、證券分析師 　　游庭皓│財經直播主 　　馮震凌｜「William Feng的操盤筆記」版主 　　愛瑞克│《內在原力》作者、TMBA創辦人 　　楊斯棓│醫師、《人生路引》作者 　　鄭詩翰│「年輕人的投資夢」版主 　　（依姓氏筆畫排序）

讀者好評 　　【Amazon 4.6星評價，歐美讀者盛讚好評】 　　▶平均一人三兩頁的篇幅，概要地介紹了許多形塑金融世界的人物，以及他們有時犯下的「好笑金融愚行」。對那些喜歡金融內容和金融史的人來說，本書不只很容易閱讀也非常有趣！ 　　▶雖然作者說本書主要是為好玩而寫，但它也為任何對股市運作感興趣的人提供了深刻的教訓。作者寫作風格溫暖且平易近人。總的來說，對於任何希望同時獲得娛樂和了解華爾街歷史的人來說，這都是一本好書。 　　▶幾乎可說是涵蓋了一百本小書的作品。你可以花五分鐘拿起這本書，讀一篇寫得很好的三四頁人物傳記，而該傳主對我們當今的市場運作方式有著重大影響。接著你放下書，重新開始工作，並知道自己學到了一些重要的東西。書中許多名字在今日已不為人所知，但在你讀過傳記後，你會毫不懷疑他們對時代的重要性。

自序 致謝 推薦序 前言 第一章 上古巨獸 梅耶．阿姆謝爾．羅斯柴爾德──走出猶太隔都，從此萬眾矚目 納坦．羅斯柴爾德──當現金成為君王，信用就是首相 史蒂芬．吉拉德──資助私掠船的美國初代首富 約翰．雅各．阿斯特──一人集團 康內留斯．范德比爾特──那個凌駕法律之上的男人 喬治．皮博迪──融資良機與金融家的發現者 朱尼厄斯．史賓賽．摩根──最後的現代作手 丹尼爾．德魯──轟轟烈烈卻白忙一場 傑伊．庫克──專心做好你的專長 第二章 記者和作家 查爾斯．道──他的姓氏說明了一切 愛德華．瓊斯──有些組合注定相提並論 湯瑪斯．威廉．勞森──「證券交易所裡的博弈是萬惡淵藪……」 伯蒂．查爾斯．富比士──他為金融報導賦予人性 愛德溫．勒斐佛──虛構與寫實的完美結合 克拉倫斯．沃克．巴倫──重量級的新聞工作者 班傑明．葛拉漢──證券分析之父 阿諾．伯恩哈德──一頁概要的優雅 路易士．恩格爾──以一己之力教百萬人致富 第三章 投資銀行家和經紀人 奧古斯特．貝爾蒙特──歐洲金融利益的駐美代表 伊曼紐爾．雷曼與其子菲利普──眾多華爾街企業的榜樣 約翰．皮爾龐特．摩根──史上最有影響力的金融家 雅各．希夫──華爾街的另一面 喬治．沃布里奇．帕金斯──跳出財團舒適圈，走向改革行列 小約翰．皮爾龐特．「傑克」摩根──接班難度無人能及 湯瑪斯．拉蒙特──整個世代的標竿 克拉倫斯．狄龍──挑戰傳統，象徵這變化中的世界 查爾斯．愛德華．美里爾──橫行股市賣場通道的轟鳴牛群 傑洛德．馬丁．羅布──泡沫之父──他懂行話，不懂邏輯 西德尼．溫伯格──現代投資銀行家的典範 第四章 創新者 埃利亞斯．傑克遜．「幸運」鮑德溫──走運走著，走出自己的路 查爾斯．泰森．耶基斯──化政治實力為壟斷特權 湯瑪斯．福頓．萊恩──開創美國第一家控股公司 羅素．塞奇──總能持盈保泰的智者 羅傑．巴布森──創新的統計學家暨新聞通訊撰稿人 湯瑪斯．羅維．普萊斯──為人熟知的成長股之父 佛洛伊德．博斯特維克．奧德倫──現代最初的企業掠奪者 保羅．卡伯特──現代投資管理之父 喬治．多里奧──創業投資之父 羅伊爾．理特──企業集團之父 第五章 銀行家和中央銀行家 約翰．羅──不太像好爸爸的央行之父 亞歷山大．漢彌爾頓──美國金融教父 尼古拉斯．畢多──文明人打不過海盜 詹姆斯．斯蒂爾曼──領導全美最大銀行的靈能者 法蘭克． 范德利普──所有想進軍華爾街之人的榜樣 喬治．費雪．貝克──三思而後行是值得的 阿馬迪奧．彼得．賈尼尼──將華爾街的脈動帶出紐約 保羅．沃伯格──現代美國央行的創始人與批評者 班傑明．史壯──若他始終健壯，美國經濟或不會垮 喬治．雷斯里．哈里森──不，不是披頭四裡的那位 娜塔莉．申克．蘭比爾──華爾街首位著名女性專業人士 查爾斯．愛德溫．米契爾──驅動咆哮二○年代的引擎活塞 以利沙．沃克──差點成了美國史上最大銀行搶案 阿爾伯特．威金──做了不該做的事 第六章 新政改革者 愛德華．亨利．哈里曼．西蒙斯──過度管理的種子之一 溫斯羅普．威廉斯．奧德里奇──出身豪門的霹靂火 老約瑟夫．派翠克．甘迺迪──美國證券交易委員會創始主席 詹姆斯．麥考利．蘭迪斯──執法之人卻鋃鐺入獄 威廉．奧維爾．道格拉斯──華爾街的最高法院法官？ 第七章 騙子、醜聞和無賴 查爾斯．龐茲──龐氏騙局 塞繆爾．英薩爾──小瞧華爾街的他，為此付出代價 伊瓦爾．克羅格──火柴玩到引火燒身 理查．惠特尼──華爾街最精彩的醜聞 麥可．約瑟夫．米漢──第一個被美國證券交易委員會逮到的人 羅威爾．比雷爾──最後的現代股市大作手 沃爾特．F．泰勒──水餃股詐騙之王 雷氏父子──幾粒老鼠屎壞了一鍋粥 第八章 技術派、經濟學家和所費不貲的專家 威廉．彼得．漢密爾頓──率先採用技術分析的業內人士 伊凡潔琳．亞當斯──觀天象而成明星 羅伯特．瑞亞──化理論為實務 歐文．費雪──你不該聽從經濟學家（特別是偉大的那些）的原因 威廉．江恩──為天真交易員開闢視「角」的另類大師 韋斯利．克萊爾．米契爾──華爾街的有效數據之父 約翰．梅納德．凱因斯──證明規則存在的例外之一 拉爾夫．尼爾森．艾略特──是聖杯還是騙局？ 埃德森．古爾德──證明規則存在的例外之二 約翰．馬吉──不假思索，都是線圖 第九章 成功的投機客、逐利者和作手 傑伊．古爾德──吸血也吐血，是人還是食屍鬼？ 「鑽石」吉姆．布萊迪──有時候，幸運女神就是站在他這邊 威廉．亨利．范德比爾特──證明他的父親看錯了人 約翰．沃恩．蓋茨──對綽號「賭一百萬」的人還能說什麼呢？ 愛德華．哈里曼──腳步輕柔，手段強硬 詹姆斯．傑羅姆．希爾──當機會來敲門 詹姆斯．羅伯特．基恩──比古爾德不足，比其他人綽綽有餘 亨利．赫特爾斯頓．羅傑斯──華爾街的藍鬍子：「升起海盜旗！」 費雪兄弟──汽車城大亨 約翰．雅各．拉斯科布──消費金融先鋒 亞瑟．威廉．卡滕──價格炒高，割了就跑 伯納德．E．「賣股伯」史密斯──富有的變色龍 伯納德．巴魯克──贏過也輸過，但他知道何時罷手 第十章 不成功的投機客、逐利者和作手 雅各．理特──好多事情的開山鼻祖 吉姆．菲斯克──如果你像他一樣熟悉喬西，你也死定了！ 威廉．克拉波．杜蘭特──半是有遠見的建造者，半是狂野的賭徒 弗雷德里克．奧古斯都．海因茨──毀於蠟燭兩頭燒 查爾斯．威曼．莫爾斯──滑溜冷酷如冰，可他碰過的盡皆消融 范．斯韋林根兄弟──靠槓桿而生，也因槓桿而死 傑西．勞倫斯頓．李佛摩──豪賭小子和失敗的人 第十一章 難以歸類，卻絕非無關緊要 海蒂．格林──女巫的魔藥，或者說……像她這樣並不容易 派翠克．波洛尼亞──想賺快錢？沒這回事 羅伯特．拉爾夫．揚──從那以後，再也不同 賽勒斯．史蒂芬．伊頓──安靜、靈活且富有 結語 下一批百位巨人 參考書目

推薦序 　　在投資的冒險歷程中，人們投入的才智與心神，往往比其顯而易見的財務投入更為深刻。在這樣的投入下，我們幾乎不可避免地，成為投入程度相仿之同僚社群的一員。 　　起初，我們可能只是把每天見面、交談的人視為其他「遊戲玩家」，但隨著我們漫漫前行，在愈來愈多的組織中遇到愈來愈多人，一年一年過去，隨著興趣與樂趣增長，我們意識到，投資的「群體」非常龐大。 　　我們也認識到，這個群體多麼富有活力、創造力和強大。這是個充滿交流的社群，身為這特殊社群的一員，我們因此變得更好。 　　豐富我們自身經驗的其中一個層面，來自考驗與學習上的滿足，還有部分是透過試誤而來。（我們一錯、又錯、再錯，但愈錯愈少。） 　　幸運的是，我們有好多好多「導師」，可以向他們學習。我們偉大的老師們往往是極具魅力的人物，他們的生活和冒險經歷，豐富了我們對投資旅途的喜愛與著迷。一如莎士比亞寫道：「此戲正是關鍵。」或者正如「亞當．斯密」所說：「這就是金錢遊戲！」 　　這本好讀的入門將啟發並激起你的興趣，向你介紹一眾早在我們之前就已登場的出色玩家。肯恩．費雪分享了自身對這些人的睿智詮釋與觀點，更讓本書多了一個重要維度。正因此，我們得以從他人經驗中學到更多；比起單從自身經歷學習，這樣輕鬆多了、快多了，而且不用受罪。 　　在這本引人入勝的書裡，肯恩．費雪以輕鬆、隨興、友善的方式，講述了一百位傑出人物的故事。有些你已經知道，有些你覺得你幾乎知道，還有一些你過去無緣知曉。他們「造就市場」今日的樣貌。有些人在其中扮演了英雄，其餘人等則成了反派。我們可以從他們身上學到人生的教訓，特別是在肯恩．費雪的導覽下，他為我們提供了發人深省的見解與評論。 查爾斯．D．艾利斯（Charles D. Ellis） 格林威治聯營（Greenwich Associates）合夥人 自序 　　本書初版完成於一九九三年。我採取的標準是，只收錄那些在某種程度上、以某種方式對金融界產生重大影響的人，而且已經作古。這樣我就能安心對他們嚴詞批判，而逝者不會興訟。正如我在初版前言中所說，如此一來，我也就不必寫到我的父親，要在他有生之年評論他，難免讓我尷尬彆扭。 　　初版前言裡，我特別提及了一些還在世的有趣人物，包括華倫．巴菲特、約翰．坦伯頓、伊凡．博斯基和麥可．米爾肯。他們至今仍然在世。但是，正如我剛才提到的，這些更為現代的名字已有大量媒體報導，所以無論他們是否仍活著或已去世，我都不覺得將他們排除在本書之外，對讀者來說會構成重大損失。 　　至於我那在二○○四年去世的父親，我在威利投資經典叢書的《非常潛力股》一書中，以及其他的著作裡詳細介紹過他。你可以在這些書裡讀到關於他的一切。相比之下，本書中所牽涉到的大多數人物，如果不費一番力氣，就很難對他們有所認識。本書各篇小傳可以讓你在幾分鐘內瞭解到很多概況，如果你真的想深入研究這些極具魅力的聰明人，參考書目裡的資料可供你進一步挖掘。 　　所以，時至今日，這份百人名單基本上和它在一九九三年時一樣有其價值。重新審視本書時，我發現自己幾乎不需做任何更動。 　　不過我對傑洛德．羅布的看法實質上已有所改變。我很後悔在寫他那部分時對他太苛刻了。隨著年齡增長，我愈來愈欣賞他。當時，我一直把他與班傑明．葛拉漢、哈利．馬可維茲或我父親等有影響力的市場思想塑造者相比，而他相形見絀。那時我不欣賞他的地方在於，他極力鼓吹年輕、新進的投資人首次涉足市場。在那鮮有其他人鼓吹新手入市的情況下，他或許為股票市場帶來了數十萬生力軍，幾十年來這些人也已有所收穫。為彌補對他的評價，我在威利投資經典叢書、新版的《投資人的生存戰役》中，寫了一篇更多稱頌他的推薦文。在某方面，正如我在那篇文中所說，他讓我有些覺得，他就是他那時代的吉姆．克瑞莫：浮誇賣弄、無所不在且精力無限，他為散戶發聲，口若懸河，並鼓勵每個人「你也做得到」。自一九三五年起，他就在推動人們投資股票這件事上做出了巨大貢獻。其著作出版之際，世界經濟仍處於一片黯淡之中，直到一九六○年代，散戶參與普通股交易才變得愈發普遍。我會鼓勵你去讀讀他的作品，那幾乎可視為一段美股三十五年進化史。 　　寫完這本書後，我遇到了「賣股伯」史密斯的兒子。他告訴我，儘管他父親在事業上的態度粗暴強硬，但始終是名溫柔的慈父。這讓我印象深刻，並意識到自己對這些人的真實私生活所知甚少。作為一個研究他們人生的後進，我書寫的主要是他們在外的聲譽與傳奇，如同書籍和文章中所記載的那樣。要想得知人們選擇保密的隱私是不可能的──這些事情往往永遠不會為人所知。但史密斯的兒子讓我明白，我筆下的這些人不只出眾，可能也比我想像的要複雜許多。 　　有一點我當時在書裡未曾顧及，但隨著時間推移，現在對我已顯而易見：除了約翰．羅和羅斯柴爾德家族這樣的極少數例外，百人之中大都是美國人。金融和資本主義受美國的影響，比世界其他地區要大得多。我沒有提到偉大的蘇格蘭人亞當．斯密，這可能是項不足。他的著作自我國誕生之年起，至今仍是影響力、希望和方向的燈塔，這大抵受到他那臭名昭著的「看不見的手」的神聖啟發。但就像許多仍在世的當代聞人一樣，在網路上搜索這位名人，你很快就會找到大量資料。如果你還沒有研究過亞當．斯密，我鼓勵你去研究一下，因為他是資本主義的創造和發展中，最具影響力的一股力量。 　　本書中大多數人物，都是一般較難認識到的，其中絕大多數是美國人。無可辯駁的是，資本主義和資本市場上多數強權都來自美國。我想得愈多，愈覺得美國以外的人選不多。對我們帶來影響並改變我們思維方式的，多來自美國。審視生者可以發現，至今仍是如此。傳奇人物和有影響力的人大多來自美國，其他地方的人相對較少。 　　為什麼會這樣？我愈來愈認為這是美國「無文化」（un-culture）的一種功能。大多數國家總會有一個單一的或二元的文化；可能一種文化占主導地位，另外有一種或幾種次要的文化。例如，法國的文化始終以單一民族與天主教為根基；而在一些國家，天主教和新教之間爭執不休，即使是二元仍有局限。但比起其他任何地方，美國從其更靠近代的創立之初，每個人就都來自不同背景，沒有共同的文化，也就創造出了美國的無文化。我認為，對資本主義和資本市場來說，無文化比起任何文化，都是一塊更肥沃的土壤。 　　在美國，一個起初只是迎合極少數人的產品，到後來都可能變得極為大眾，好壞皆然。三K黨來自南方腹地，在地區上深根壯大，還不至橫掃全國。可口可樂和藍調也來自那裡，倒是席捲了全世界。就像這樣，今天可能有人推出一款金融或非金融產品，鎖定美國某個有大量消費者的小型子群體，比如華裔美國人，然後這產品就迅速走紅並流行到全美各地。聽起來難以置信？但這種事經常發生。像墨西哥捲餅就不是真正的墨西哥食物，它是在加州、為了墨裔美國人而被發明出來的，現在到哪兒都吃得到。這類例子數之數不盡。本書寫的是金融界，而在金融領域，創想源於美國。無論是從哈利．馬可維茲的均數－變異數最適化而來的現代金融理論，還是最初的混合共同基金，或者更近期的指數股票型基金、折扣經紀商、擔保衍生性金融產品憑證等，族繁不及備載。這些創想，源自美國。 　　在強大的單一或二元文化中，想要建立新觀念、挑戰舊思想進而改變現狀，是非常困難的，因為主流文化可以透過社會進行壓制而不受反噬。舉個例子，伽利略就是這樣被輕易逐出教會。然而，資本主義的成功來自變革、創造性破壞與維新，年輕新貴掃平老舊的保守派，成為而後將被消滅的新保守派。這種情況在文化阻礙最小、或說無文化的環境中，最容易發生。來自不同國家、不同國籍、不同宗教、不同種族的人都在這裡取得了成功。 　　看看那些猶太後裔在美國資本市場上的成功吧。儘管猶太人在大多數歐洲國家受到歧視，但在這沒有文化枷鎖的國家，猶太人可以在資本市場上發揮最大的影響力並獲得成功。當你讀這本書時，還請留意一下你看到多少猶太裔美國人。需要先說明並充分披露的是，我有猶太血統，所以我的觀點可能帶有偏見。我的父系家族在一八三○年代離開了德國的布滕海姆。到一八八○年代，所有猶太人都逃離了布滕海姆！逃到哪裡呢？當然是美國！為什麼？因為他們在無文化環境中過得更好。移民帶來的創新，在美國無處不在，而且遠比在他們的祖國還要多。 　　如果要我將本書重新寫過，我會更加強調每位書中人物在成為美國人之前的來歷，因為他們來自世界各地。十五年過去，我已更加堅信，只有在美國，資本市場創新的天性才能像現在這樣蓬勃發展。資本市場上帶來重大影響的絕大多數思想、產品、創新、行銷與技術都來自美國，這點並非偶然。 肯恩．費雪 寫於加州伍德賽德 二○○七年五月

【摘文1】上古巨獸 在文明出現以前，恐龍橫行大地，為所欲為。那時牠們想做什麼，就做什麼；沒有需要遵循的規則，沒有生活或工作的框架，更沒有什麼比牠們還要龐大。唯一能宰制牠們的只有其生存環境，憑藉著駭人的體型，牠們能以毋庸置疑的力量，支配周遭一切。 羅斯柴爾德家族、史蒂芬．吉拉德、約翰．阿斯特、康內留斯．范德比爾特、喬治．皮博迪、朱尼厄斯．摩根、丹尼爾．德魯和傑伊．庫克，就是金融界的上古巨獸。早在資本市場建立起秩序與組織結構前，他們便已展開活動，也同樣透過自身的龐大規模與那遠勝他人的能力，宰制了當時的社會。 在這資本市場體系奠基的過程中，人們認為他們無法無天、殘忍無情、毫無憐憫。有時他們只是無意間踏出不祥的一步，就足以碾碎其他較弱小的存在。就像恐龍一樣，他們大而笨拙，並未真正開化，有時甚至完全沒有意識到自己的力量以及對他人的影響，無論好壞。 阿斯特、范德比爾特和德魯，可能是最惡名昭彰的恐龍了，他們因待人惡劣和操縱他人而臭名昭著。無論如何，阿斯特在有生之年成為「紐約的地主」，積累了大量財富。范德比爾特是運輸業先驅，建立起航運業與鐵路帝國，以配合國家的發展。德魯是股票「摻水」（股權稀釋）之父，也將之實行得最徹底。 你可能會把這三人視為肉食性恐龍，都是靠吞噬他人血肉積聚起巨額財富（然後又失去它，在德魯的例子裡）。另一群恐龍則在沒有直接傷害他人的情況下，創造並建立了一個經濟社會。羅斯柴爾德家族、吉拉德、皮博迪、摩根和庫克，可能被視為草食性恐龍。他們在推動進步的方式上溫和得多，但同樣有效。 羅斯柴爾德家的父親梅耶與兒子納坦都勤於工作，出身德國猶太隔都，後來成為全球銀行業的第一勢力。他們資助了國王、親王、外國與歐洲工業，並在時機成熟時，資助美國逐步由農業社會轉型為工業化國家。 吉拉德還真的是一名素食者，他資助了美國最早期的貿易發展，成為美國史上第一位首富。身為貿易商，他資助進出口的航行，也是美國最早支持中央銀行的人之一。庫克為南北戰爭提供了資金，也是第一位實現大額承銷案及其銷售的美國人。 皮博迪和摩根的總部都設在倫敦，他們承繼羅斯柴爾德家族開創的事業，成為經濟發達的歐洲和急需現金之新興美國間的紐帶。皮博迪是第一個將歐洲資本注入美國州政府和早期工業的人；摩根則從一八六○年代開始，資助了美國鐵路業的蓬勃發展。 摩根也許是我們與現代美國資本市場最重要的聯繫。他的鐵路融資開啟了一連串經濟發展，他還把這些發展的很大一部分轉移給他的兒子、他在美國的商業夥伴，J．P．摩根。你可以在第三章中讀到身為投資銀行家的J．P．摩根，他憑借自己的力量，建立起恐龍般的勢力。在華爾街還不過是條好一點的泥土路的年代，J．P．摩根以他的鐵腕支配了這條街。他超越了社會也超越了律法，用他提出的每一個新想法創造出結構。若不將他放在投資銀行家的章節，J．P．摩根也絕對夠格在本章中登場，他是最後的恐龍，或許也是其中最偉大、最強大的。 儘管這群「恐龍」超群不凡，但他們並非長生不死。他們做不到。正是他們創造的結構定下了他們的死期，使他們遭到淘汰；對於他們的極端存在，社會的反應是加以禁止，而這最終摧毀了他們。好比在J．P．摩根的勢力達頂峰之際，進步時代隨之來臨，這正是社會對數十年恐龍時代做出的直接反應。野心勃勃的上古巨獸認為自己可以在社會上從心所欲，的確，他們曾經可以。但隨著進步運動、老羅斯福、威爾遜與所得稅的興起，以及其他種種演變最終帶來的證券交易委員會，再也沒有人能擁有如此大的金融自主權了。 從如今的世界回望這些上古巨獸，我們已很難真的再感受到他們的存在。經過數十年的創新與對恐龍們的打擊，接著又是更多創新，讓恐龍們在幾十年間消失無蹤，從此只成回憶。 然而，在那尚未建立起金融秩序的時代，也是由於他們的存在，為我們開啟了金融秩序的濫觴。他們以龐然之軀踏平草木，在金融荒野中首先開闢出粗略的道路。他們掀起的金融戰爭規模之大，在如今的我們看來，彷彿是史前巨獸間的搏殺。這些鬥爭帶來的劇烈反響引發了追隨與反抗的浪潮，正如早期哺乳類動物學會避開這些史前巨獸，並從他們留下的東西中覓食。最終，這群恐龍為我們提供了一套寬鬆道德規範的開端（無論來自正面或反面的典範）。數十年來，何謂好壞都根據恐龍的行為加以定義，許多人嚮往仿效他們成功的市場作為，激憤者則針對早期的政府控制煽動社會情緒。 恐龍的時代再也回不來了。偶爾還是有些異數想化身巨獸，但想這麼做的都撐不過來，箇中原由和史前的恐龍們無論氣候條件如何都活不到現在是一樣的。簡而言之，人類社會已不允許。今日，我們擁有明確規範的文明制度，用以保護我們的社會秩序，包括弱者與窮人，而我們的社會秩序不允許恐龍般的作為。也就是說，就像麥可．米爾肯，他是幾十年來我們見過最接近恐龍的人。看看政府是如何輕而易舉地將米爾肯送進監獄，而他犯下的罪名，相比起他規模龐大的垃圾債券融資活動來說，根本微不足道。 假如哪天尼斯湖水怪從湖裡出來，朝城鎮方向溜達，我們的有關當局會馬上找到理由採取行動，在其遠遠還沒接近人口稠密之地就把牠控制起來。如今的巨大野生動物已無法全然自由地行動，而恐龍們不正是巨大野生動物嗎？其實早在很久以前，你就連想當個小小的野生動物都沒辦法了。回想一九一一年，當最後一位生於荒野的美洲原住民（印地安人）依喜從樹林中走出，人們把他抓了起來，送到博物館展示，幾年後他死於在荒野中從未接觸過的疾病。為避免破壞性的事情發生，當代社會需要對自由加以控管，再也不允許人們如本章所述的恐龍那般演化了。 所以，好好欣賞這些大而狂野的上古巨獸吧。他們是引領市場走向今日模樣的頭一批人物。 【摘文2】丹尼爾．德魯──轟轟烈烈卻白忙一場 週末時可以做做朋友，但一到週一，交情就拋諸腦後。丹尼爾．德魯就是如此。他沒有能說得上話的朋友──有朋友時，他就出賣朋友。這個目光閃爍的惡棍堪稱是華爾街的老虎，充滿力量、擇人而噬。但俗話說得好，種什麼因，得什麼果，丹叔的遭遇正是如此。 德魯是市場上頭一個從事內幕交易的主力投機客。他不只是在股市買進賣出賺價差而已，他也是第一位我們如今所說的收購藝術家（takeover artist），利用股市作為取得控制股權的管道，打進企業內部，扭轉公司的命運。 本是個文盲和宗教狂熱分子的德魯，憑藉自身的詭計與直覺，在鐵路股上從事投機交易，特別是伊利鐵路。需要時就印公司股票來賣，嗅到獲利機會就突襲市場，陷入絕境就用上欺詐手段。「我還沒怎麼意識到就成百萬富翁了。」德魯這麼說。冷酷至極的他，甚至利用起自己令人羨慕的內部人身分。諷刺的是，一個這麼虔誠的人竟如此不老實。他甚至會偽造假的買單，到投機客們常去的餐館吃午飯，假裝不小心「掉了」這些票據，然後離開餐廳；一旦這些人開始追買──他知道他們會跟進──他就把能賣的都賣個一乾二淨！ 每當德魯被追問有什麼「內線」消息（這種事常常發生），他最終都會鬆口，給出個假消息，還要求對方發誓絕對不可洩密。這個消息總是與德魯自己打算做的事完全相反。當然，一旦這投機客按照德魯的指示進行買賣之後，他也就藏不住祕密了，各種貪得無厭的卑鄙作手都會趕著上車。德魯則等著，用極大量的虛假交易單瞞天過海，最終如砍瓜切菜般狠狠衝擊市價，給自己帶來一筆可觀的獲利，也給投機客們上了（或許）有用的一課。下面這段話，可能就源自德魯的啟發： 股市是個讓有經驗的人賺到錢、讓有錢的人學到經驗的地方。 一八一二年戰爭期間曾入伍的德魯，在一八一三年從事牧牛工作時，學到了他的華爾街戰術。十六歲時，他在紐約州卡梅爾以巧舌如簧的話術，從當地農民那裡取得一批牛。他沒多少錢可以真的買下牛群，全靠賒帳，但從未真正付款。在他把牛群趕到曼哈頓屠宰時，偶然發現了「灌水」的好處──先喂牛吃鹽，然後在過磅計價前，給口渴的牛群喝水。 亨利．阿斯特等肉販對他的欺詐起了疑心，德魯於是轉往蒸汽船事業，在一八三四年買了艘破爛老爺船，宣稱自己也有蒸汽船航線了。他還在哈德遜河上以極低的船票價格搶單，迫使汽船大亨康內留斯．范德比爾特花一大筆錢買下他的公司，因此被范德比爾特稱作討厭鬼。一八四五年，他成立了德魯羅賓遜公司，並在一八五七年恐慌前，加入了牛市和熊市的炒作行列。 一八五七年，德魯六十歲，他的公司也已經營十餘年。他不再是毛頭小子，但他的奸詐把戲和貪婪已準備好在市場上搗蛋了。於是，老愛引用《聖經》的德魯解散了公司，開始獨自操盤。也就在這一年，他以一己之力掌控了財務上已破產的伊利──他都念作「艾利」（Airy）。伊利董事會盡在掌控之中，讓德魯能輕而易舉地操縱公司股票，每當他賣空，就會印一批新的股票出來。他可以隨心所欲動用全部資源！九年後，德魯遇到嶄露頭角的市場作手，年輕的吉姆．菲斯克和傑伊．古爾德，偏偏這兩人也是他最終的對手。德魯喜歡他們，作為前輩，他在不知不覺間讓他們參與了自己的謀劃，教會他們自己的狡詐做法。 伊利之戰在一八六六到一八六八年之間爆發，德魯和他這兩位夥伴全力對抗他們的敵人──愚蠢地發起這場戰爭的范德比爾特。一開始時，范德比爾特大舉買進伊利，打算壟斷曼哈頓的鐵路；正當他認為自己擁有控股權時，德魯猛然出手，發起了空頭突襲。德魯融資給伊利三百五十萬美元，取得兩萬八千股未發行股份和三百萬美元的可轉換債券，接著倒賣到市場上。范德比爾特是典型的多頭，他大量買進，卻不知他買的是德魯的摻水股，如同他給牛隻灌水的老把戲。 開心的德魯曾唱道：「誰賣了不屬於自己的東西，要麼買回、要麼坐牢！」偷印股票顯然比賣空容易多了。范德比爾特察覺到這是場騙局，於是讓他收買好的傀儡法官發布禁令，禁止伊利董事發行更多股票。但到頭來，古爾德也打點了幾個人，解除了禁令，並於隨後接掌印刷機，在市場上又拋售十萬股。 范德比爾特大怒，很快地，德魯、古爾德和菲斯克遭到通緝，同樣由范德比爾特收買的法官下令。為逃避逮捕，他們「跨境」到了澤西市。但一個月後，十年七十一歲的德魯開始想家。當他收到一張范德比爾特私下寫給他的紙條時，他很心動，上面寫著：「德魯，我厭倦了這樁渾事。來找我吧。」因此，當菲斯克和情婦在酒店裡嬉戲、古爾德試著用賄賂來撤銷對他們的逮捕令時，德魯悄悄返回，到范德比爾特的住處解決問題。范德比爾特和德魯達成協議，讓伊利的「國庫」賠償敗者的損失──范德比爾特並不關心錢從哪來。古爾德和菲斯克發現這筆交易後氣到七竅生煙，決定履行范德比爾特和德魯的交易，但同時也將德魯逐出伊利。他們暗自給股票灌水並對伊利發動空頭突襲，使其股價跌破德魯的保證金追繳價格，迫使德魯承擔損失，成功從德魯身上割下幾磅肉。說來諷刺，德魯這下被「以其人之道，還治其人之身」了。 不過德魯還沒破產，他還握有約一千三百萬美元，依然是位作手。痛失金鵝又暴露了惡毒本性，使他招致華爾街同行們的猜疑。有一次，德魯就利用這股猜疑，讓一位過去的合作夥伴栽了大跟頭。他在自己大量賣空時提示對方，針對伊利的空頭突襲即將到來。儘管德魯否認耍詐，但這傻瓜依舊起了疑心，於是把德魯和自己鎖在德魯的辦公室裡，想看看在德魯無法交易時，市場上是否還有人倒賣伊利股票。素來應變機靈的德魯，腦筋動得比這多疑的傻瓜快得多。他假裝因對方不信任他而備感傷心，開始和對方激烈爭論，還憤怒地捶打起桌子。這傢伙根本不知道，德魯每捶一下桌子，就是在告訴他的經紀商賣出一千股伊利！ 華爾街對德魯避之為恐不及，他的事業急速走下坡。古爾德和菲斯克假裝重新與他為友，讓他再次參與對伊利的聯合空頭行動，誘使德魯大量賣空。在最後時刻，他們反向做多，讓德魯有七萬股來不及回補，損失一百五十萬美元。當德魯求饒，他們哈哈大笑！而在一八七三年的恐慌中，這位七十六歲、反應變慢又不如以往在行的前牲口騙子，在鐵路股的投機中傾家蕩產。儘管這場恐慌是美國經濟史上規模最大、時間最長的衰退之一，但要是在德魯的巔峰時期，他肯定能以快速應變和欺詐伎倆加以規避。可年屆七十六歲的他已太過遲緩。申請破產時，他的債務超過一百萬，資產卻不到五百塊。此後的餘生中，他做為一個華爾街的局外人和老家的瘋子，直到八十二歲逝世。當他重回六十年前在那詐騙了許多牧民的普特南郡，當地衰老的農民們（其中一位年逾百歲）還是緊咬他不放，要他償還陳年欠款。德魯為自己犯下的罪困擾著，默默無聞而終，當地報紙甚至都未曾提及他的死訊。 在很多方面，德魯都是個可悲的案例。他的妻子和兒子對他來說似乎相對不重要，也從未交過真心的朋友。他對社會沒有重大貢獻，只有創建德魯神學院（現為德魯大學）這項罕見的慈善事跡；他曾承諾為該校提供金援卻最終食言。如果他是吉姆．菲斯克那一類花花公子，或者他死時富得流油，那他八成會受世人鄙視，但他晚年慘況實屬堪憐。 他的一生可為我們帶來什麼教訓？從他犯的錯誤中，你能看到太多小時候母親教你的那些簡單教誨。像是接受良好教育，遵照規則行事──他沒有。在戀棧太久以前要懂得見好就收──他也沒有。又比如無法建立起牢固、長遠關係的人，難有什麼成就等等。而你母親可能沒告訴你（因為她從來也沒想到）的是：騙子終會受騙，老騙子還更容易上鉤。