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★★★暢銷20年經典★★★ 經得起時代考驗的投資心法 股市不好時,你更應該宏觀投資。 讓你找出景氣循環中的飆股! 不管你是什麼類型的投資者:當沖、波段、長期持有,都必須搭上宏觀投資列車,本書的目的是幫助你成為巨波投資者,分析宏觀波動,做出正確交易決策,看準訊號位置,真正賺到上升行情。 為什麼巴西下雨就要買星巴克股票?巴西下雨→咖啡豆豐收→咖啡豆價格下跌→星巴克成本降低→星巴克利潤增加→股價上揚。 這個簡單的推理呈現出股票市場內在的邏輯,這就是宏觀分析的巨波投資法。無論熊市、牛市都可以賺到錢的方法。 股票市場受到各種訊息的刺激和影響,嚴寒、地震、軍事行動、技術進步、貨幣政策、外貿關系……各種事件以你想得到或想不到的方式,影響着整體市場和個股的走勢。為什麼有時看似利好的消息公布卻引發了股價下跌?為什麼有時整個市場哀鴻遍野有的股票卻能一枝獨秀?該怎樣精准解讀和分析新聞?本書為你提供了大量絕佳的例子。 ▌學會巨波投資── 1. 你將更好地預測股價趨勢,並進行交易。股市今天會上漲還是下跌?下週如何?甚至明年如何?掌握這些重要的資訊,你就絕不會逆勢進行投資。 2. 在交易時,你可以判斷某些特定類型的宏觀經濟資訊,識別哪些行業可以進入、哪些行業必須遠離。
彼得‧納瓦羅(Peter Navarro) 哈佛大學經濟學博士,加州大學經濟學教授,加州大學最受歡迎的MBA教授之一。納瓦羅教授慣於在風趣幽默的演講和寫作中傳遞極有價值的經濟、金融知識,他也因此被CNN、彭博電視台、《哈佛商業評論》、《紐約時報》、《華盛頓郵報》等美國著名財經媒體競相邀請,發表經濟和投資評論。
牛紅軍 中國人民大學管理學博士,現任教於北京工商大學,碩士生導師。中國註冊會計師協會非執業會員。研究興趣為財務會計理論與會計準則、成本管理理論與實踐、社會責任與環境會計算,公司治理與內部控制等。
TABLE OF CONTENT
第一篇 基礎理論 第1章 漣漪與巨波 / 第2章 學院派之間的論戰 / 第3章 山姆大叔的工具箱 / 第4章 格林斯潘的公事包 / 第二篇 巨波投資法詳解 第5章 巨波投資法的八大原則 / 第6章 真笨!要看的是行業 / 第7章 如何追蹤那些難以捉摸的行業 / 第8章 保本的十大原則 / 第9章 心存疑慮就退出:風險管理原則 / 第10章 隨心所欲,不要在意你的風格 / 第11章 巨波投資者的股票交易法則 / 第三篇 巨波投資實操演練 第12章 領先、落後或者閃一邊 / 第13章 馴服經濟衰退大熊 / 第14章 經濟週期中的股價波動 / 第15章 捕捉通貨膨脹之虎 / 第16章 生產率天使 / 第17章 屠殺預算赤字之龍 / 第18章 貿易赤字陷阱 / 第19章 塞翁失馬,焉知非福 / 第20章 政府和你的投資組合 / 附錄:巨波投資者的參考資料 / 結語 /
PREFACE/READING GUIDANCE
序 2000 年 3 月 10 日,那斯達克股指突破 5000 點,創下 5132 點的歷史新高。但是,就在這個高點,強大的宏觀經濟力量正在將瘋狂的牛市勒住。 第一道襲來的巨波( macrowave)來自政府監管部門。 4 月 2 日這個週末,微軟公司的律師和美國司法部進行了最後一次談判,試圖就政府對軟體巨頭提出的反托拉斯訴訟達成和解。雙方互不相讓,談判最終破裂。週一那斯達克一開盤,不僅微軟股價暴跌,就連那斯達克股指也大跌 349 點,創歷年來最大跌幅紀錄。 緊隨比爾.蓋茲造成的大禍之後,掀起的第二道巨波是通貨膨脹。 4月 14 日,美國勞工部統計資料顯示,消費者物價指數( CPI)出人意料地飆升。駭人的宏觀經濟新聞引發股市普遍恐慌,那斯達克指數暴跌 355 點。 隨著那斯達克股指的暴跌,美聯準主席格林斯潘登場,開始揮舞抑制經濟過熱的大棒。事後看來,這是造成股市暴跌的又一次重擊。 5 月 16 日,格林斯潘執掌的美聯準提高貼現率 50 個基點。這不僅是 11 個月來的第六次加息,而且也是上調幅度最大的一次。那些已經發生巨大帳面虧損的交易員和投資者仍抱一絲希望,期待那斯達克能夠擺脫恐慌,迅速重回高點。 然而美聯準的加息,無異於利箭穿心。短短三個月不到,那斯達克指數跌掉 2000 多點。高達 40% 的跌幅,不僅抹掉了千百萬投資者數十億美元的帳面利潤,而且更使成千上萬曾經看好那斯達克而殺進股市,如今被套牢的投資者血本無歸。在那斯達克慘跌的過程中,人們的心碎了,家沒了,夢想也破滅了。最冷的股市寒冬籠罩著一代投資者,互聯網公司創造的巨大財富與這些投資者無緣。 很不幸,最糟糕的巨波還沒結束。何時結束,遙遙無期。隨後的六個月,市場不顧一切地屢次企圖收復失地—成千上萬同樣渴望美好生活的交易員和投資者也在盡力而為。然而跌得慘不忍睹的那斯達克指數每次試圖上攻,就會遭遇一道巨波劈頭蓋臉將其壓下。 首先,油價暴漲。這重重地打擊了運輸和科技類股票。其次,歐元嚴重貶值和美元的過度走強,不僅重創了美國的出口工業,造成貿易逆差,而且引發了國際貨幣危機。最後,就在格林斯潘調高利率,嚴重傷害幾乎每一支知名股票的時候,有史以來最醜陋的總統大選爭議使美國陷入動盪。 誰會成為美國總統?布希還是高爾?法律和政治的不確定風險,對經濟和股市都是利空消息。 最後的結果出乎格林斯潘的意料,經濟不是軟著陸,而是陷入了深深的衰退。那斯達克指數被腰斬,資訊公路上新經濟股票屍橫遍野,一大群新一代的投資者和交易員痛不欲生。 這次巨變給我們上了生動的一課:任何交易員或投資者,如果忽視宏觀經濟對世界金融市場的影響,輸掉的金錢一定會比別人多,甚至會賠掉所有的本金。 本書的目的是幫助你成為巨波投資者( macrowave investor)。巨波投資者不但能在宏觀經濟列車呼嘯前行時看到它,更會一躍而上,搭乘順風車,一路獲利—不管列車開往哪個方向。
CONTENT PREVIEW OF THE BOOK
前言 美國聯邦準備理事會提高利率、消費者信心下降、巴爾幹半島爆發戰爭、巴西遭遇嚴重乾旱使咖啡減產、鹿特丹油價飆升、國會通過醫療法案嚴格控制處方藥品的價格、美國貿易赤字再創新高⋯⋯這些宏觀經濟事件,即使其中一些遠離美國本土數千公里,也會影響美國股票市場。雖然其影響方式千差萬別,但仍然具有系統性和可預測性。無論你的投資風格如何,如果你能瞭解一些宏觀經濟事件對股票市場的影響邏輯,你就會成為一個更好的投資者。這就是根據巨波進行投資( macrowave investing)的魅力,也是本書要詳細討論的內容。為了使你明白我的意思,下面列舉幾名微觀投資者( microinvestor)的真實案例,不過姓名純屬虛構。 吉姆.弗里特是一個當沖客( day trader),而且績效很好。他採取動量交易策略 1 頻繁倒手,獲取小額差價利潤。也就是說,他基於某股票向上或向下的動量趨勢,大量買進或賣空該股票。他持有該股的時間絕對不會超過幾分鐘,當股價上漲或下跌 1/16 點或略多時就平倉獲利。吉姆投入股市 50000 美元,通常每週獲利大約 2500 美元。但是,昨天他的沃爾瑪股票損失 20000 美元,是因為電腦出現小故障,與股市的網路中斷幾分鐘。 就在那幾分鐘內,世界大型企業聯合會( the Conference Board)公佈的資料顯示,消費者信心出人意料地突然大降。隨即 CNBC 電視臺播報了該新聞,之後,整個零售類別的股票紛紛暈厥。就在這時,吉姆重新連通網路,沃爾瑪的股價已經下跌,他一個月的利潤損失殆盡。 珍.愛麗頓是一位波段交易者( swing trader),通常買進或賣空股票,五日內平倉。她的策略是,利用技術分析,尋找成交量較大,價格波動適中的股票做波段,低價時買進,高價時賣出。去年一年,珍利用這一策略每週獲利 500 美元。對她來講,作為銷售主管,每月薪酬固定,股票交易收入無疑是很好的收入補貼。然而,就在上週,政府發佈消費者物價指數( CPI)後,她的一筆交易損失了 8000 美元。 CPI 是反映通貨膨脹的關鍵指標,它突然上行,整個股票市場立刻下滑,簡也被套牢。 艾德.博克曾是一名海軍士官,後為一名石油工程師,現已退休。他是一名相當保守的買進持有型投資者( buy and hold investor)。在他的投資組合中,絕大部分是石油行業的藍籌績優股,如雪佛龍和埃克森美孚。去年 5 月,僅在三週時間內,每桶石油價格從 26 美元穩步上升至 39 美元,艾德的石油股也隨之大漲,短時間內他就獲得帳面利潤 40000 美元。然而,5 月,石油輸出國組織的企業開會並對外發佈了生產配額,石油價格回落。到 7 月,石油價格下跌到每桶 20 美元,石油股票也受其拖累,艾德 40000美元的帳面利潤也變成了 10000 美元的帳面損失—其投資組合的價值上下波動約 50000 美元。 顯然,這三種類型投資者的投資策略與投資風格截然不同。然而,他們也存在相同之處,皆因忽視巨波對股票市場的強大影響而蒙受巨額損失。 吉姆的電腦出問題,實屬不幸。吉姆和其他優秀的當沖客一樣,當然知道電腦隨時都有可能掛掉。然而,即使事先知道也無濟於事。如果他能夠像巨波投資者那樣行事,公佈主要經濟資料(如消費者信心指數)的那天,他就能輕而易舉避免買進零售行業的股票。 就珍而言,作為技術型交易者,最糟糕的事情就是忽視宏觀經濟信號,諸如潛在的通貨膨脹可能導致高失業率。這樣的經濟震盪可能突然導致所有股票走勢支離破碎。至少在此時,技術分析毫無意義。 當然,艾德先生一直以來為所應為,做得很對—至少對他而言是如此。他是一個長線投資者,喜歡買進並持有基本面好的藍籌績優股,不擔心股價波動和帳面損益變化。但如果一名投資者在其投資組合中重倉持有某一行業的股票,而不分散投資,就像艾德重倉持有石油股,這就離傻子不遠了,因為他忽視了宏觀波動會顯著影響該行業。的確,在這個例子中,只要愛德一直關注世界石油市場的價格走勢,他將獲利 40000 美元,而不是虧損 10000 美元。