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Description
内容简介
阿甘投資法進階版 與巴菲特同行,學習進可攻退可守的成功戰略 ★只有活用「資產配置」才能贏得長遠效益★ 全美大型基金績效第一名的操盤手闕又上,全盤剖析資產配置多種面向: 如何思考、如何搭配、如何估算、如何了解自己的能與不能? 你沒學到的巴菲特,希望這次都能學到! 【《你沒學到的巴菲特,股神默默在做的事》全新增訂版】 ★全新增訂版獨家內容〈困而知之:不變應萬變,還是審時度勢?〉──配合最新時事趨勢解析,投資理念、策略面、操作面,全方位投資概念總體檢!★ 巴菲特持有的上市公司,只占了波克夏市值的25%,另外75%的資金在哪裡? ──巴菲特不輕易碰觸他不熟悉的領域,他用極簡單且最有把握的方式,靈活運用資產配置! 巴菲特致富絕對不只靠選股── 巴菲特資產運用的能力和獲利,值得所有投資人借重其智慧。 Q:檢視自己目前的投資觀念與方式,究竟有沒有雷區? Q:大家都以為巴菲特「選股致富」,但這可能誤踩了巴菲特的「智慧陷阱」? Q:一般人只見樹不見林,巴菲特的整體戰略與布局究竟是什麼? 我們都不可能成為巴菲特,但都有機會貼近巴菲特的致富方法── 不要把所有雞蛋都放在股市的籃子裡,打造最佳投資組合的「資產配置」才是關鍵! 【觀念簡單、目標清晰、以簡馭繁】 闕又上步步帶領你建構「資產配置」的觀念與戰略: 一、成功資產配置的基礎和運作 二、了解各項資產的特性與優缺點 三、資產配置四大模式解析 四、了解成功與失敗的關鍵原因 了解自己面對風險的壓力承受度,搭配進可攻退可守的「資產配置」,在自己的安全區域內,建立最有效互補的投資組合,才能降低風險、穩健獲利!
闕又上 1985年赴美,美國「又上成長基金」經理人。「又上成長基金」追求主動投資的超額報酬,三十多年的投資管理生涯,歷經幾次重大股災和美股失落十年的挫敗,失敗後再成功的經驗彌足珍貴。截至2016年底,過去八年的年均複利是17%,2017年上半年基金成績28.86%,領先美國標普500的9.2%。 優異的操盤成績,獲《路透社》譽為「擊敗華爾街的無名小子」(How a little-known stock picker beat Wall Street)。2016年5月《紐約時報》專訪,徵詢對巴菲特買蘋果股票的意見,標題〈巴菲特的布局說明蘋果已成熟〉(Warren Buffett Stake Suggests Apple Is All Grown Up)。現今回顧當年的分析也極為精準。 本書出版時的2023年再回顧過去三年的歷史,有谷底的逆轉勝表現,也有需要汲取教訓再努力穩健的地方,2020年「又上成長基金」成長108%,2021年成長57%。但2022年突來的俄烏戰爭和美國中央銀行的暴力升息,一檔重壓的持有沒有及時撤出,讓基金跌幅45.6%,再度付出了重大的代價。可見在資產配置中,攻擊得分,防守獲勝的基本精神,也適用於「又上共同基金」這種與書中的資產配置不同、追求主動投資獲得超額報酬的操作模式。 2022年的重創,確實可惜,但他說挫折可以面對,絕不會輕易放棄,因為勝利者永不放棄。 著有《阿甘投資法》《華爾街操盤手給年輕人的15堂理財課》《你沒學到的巴菲特:股神默默在做的事》《為什麼你的退休金只有別人的一半?》《慢飆股台積電的啟示錄》《全方位理財的第一堂課》,曾名列博客來年度百大暢銷書榜。 FB粉絲專頁:闕又上均衡的財富人生 YouTube頻道:又上財經學院
目录
[增訂版序言]你沒學到的巴菲特,希望這次能學到了! [自序]人生財富的追求和資源的配置 [致謝]獻給每一位渴望成功的投資者 第1章 投資理財的威脅 1-1 下次黑天鵝什麼時候還會再來? 1-2 錯誤的投資觀念 1-3 錯誤的投資方式 第2章 避開巴菲特的智慧陷阱 2-1 巴菲特的第一金律失靈了? 2-2 巴菲特的不動如山,你做得到嗎? 2-3 你不是巴菲特,認清自己的能與不能 2-4 學術界定義的風險,大錯特錯:概略的正確,勝過精準的錯誤 2-5 巴菲特vs現代投資理論,你怎麼選? 2-6 標準差和β值真的沒用嗎? 2-7 巴菲特致富之理如登聖母峰,你適合嗎? 2-8 為什麼我們無法成為巴菲特 第3章 巴菲特的戰略與布局 3-1 資本配置vs資產配置 3-2 巴菲特也玩資產配置? 3-3 現金為王還是現金為卒?如何充分發揮現金的積極意義? 3-4 一開張就吃三年的等待和布局 3-5 巴菲特究竟怎麼想? 第4章 成功資產配置的基礎和運作 4-1 資產配置是投資獲利關鍵 4-2 負相關資產是投資的安全鎖 4-3 你了解標準差的真正含義嗎? 4-4 時間永遠跟投資者站一起 4-5 效率前緣真能打造最佳投資組合? 第5章 了解各項資產 5-1 你看清股市的本質了嗎? 5-2 大型股vs小型股,時間複利帶來的驚人差距,多賺2%差別有多大? 5-3 公債,投資中的嬌妻或外遇? 5-4 你了解公債的本質嗎?公債是忽隱又忽現的千變女郎 5-5 別讓公債的四大迷思成為絆腳石 5-6 鐘擺現象,大型股與公債的對比 5-7 高收益債是垃圾還是黃金? 5-8 該把錢拿去買房還是用來投資? 5-9 房地產在資產配置中可愛及可取之處 5-10 該如何看待「商品」?它是一項好投資嗎? 5-11 黃金的價值有幾何?你喜歡黃金,巴菲特喜歡黑金 第6章 資產配置的雙劍合璧,多箭齊發 6-1 資產配置1:進可攻退可守的天下一招,股債共舞簡單有力的雙節棍 6-2 資產配置2:多箭齊發的進階策略 6-3 資產配置的三箭齊發,價值股、小型股、低波動性股的另一種組合 6-4 另類資產配置有多另類,多而不專,不如少而精 6-5 了解適合自己的投資策略,別低估市場,高估自己 6-6 紀律性地再平衡,除去貪與怕,賺錢不需頻頻回首 第7章 資產配置為何成功,為何失敗 7-1 第一時間對風險主動控管 7-2 攻擊得分,防守獲勝 7-3 做好準備擺脫分手後思念的宿命 7-4 檢驗,讓你看得更清楚 7-5 尾語 ― 戰役vs戰爭 第8章 困而知之:不變應萬變,還是審時度勢? 8-1 負利率時,為什麼還有人願意投資公債:淺談公債的凸性 8-2 利率倒掛的現象有意義嗎? 8-3 利率倒掛是個好訊號嗎? 8-4 歷史未必重演,但有時跳著相同的節奏 8-5 美國矽谷銀行倒閉的啟示 8-6 別人的黃金,可能是你的垃圾 8-7 矽谷銀行的倒閉,資產配置的投資者可以學到什麼? 第9章 雪泥飛鴻 阿甘的一封信➊給保險經紀人的你―如何轉型為專業理財顧問 阿甘的一封信➋給每一位讀者―擇偶如擇股,經營幸福人生 阿甘的一封信➌寫給理專的你―如何穩健地把客戶帶進與帶出的一套系統方法 阿甘的一封信➍給每一個投資人―儲存財富,也要儲存健康 阿甘的一封信➎寫給信託管理者―別把銀元埋在地裡 [附錄] 安潔莉娜.裘莉於《紐約時報》發表的「My Medical Choice」全文
文章试读
8-1負利率時,為什麼還有人願意投資公債:淺談公債的凸性 第一道議題,也是2023年4月,在投資市場討論的焦點議題,2023年的上半年該不該投資債券或相關的ETF,因為收到的利息收入,還趕不上物價的膨脹,所以稱之為負利率,那這段期間為什麼債券市場卻如此活絡呢?負利率的環境下,為什麼投資者還敢投資債券呢?如果敢投資債券,是投資長天期還是短天期的債券ETF? 投資環境的演變下出現的所謂負利率,什麼意思?市場上推出的公債竟然提供負利率的產品,意味著這項投資,不但沒有利率收益,而且還是虧損的?賠錢的生意還有人做,可能嗎?如果有,這等公債莫非是絕世美女,色不迷人人自迷? 公債的凸性,曾經是我們上課各小組PK的題目之一,理科背景的人很快就發現上述說明,債券價格與利率間(非線性)關係,關鍵字就是在於(非線性)之間的變化,魔鬼藏在細節中,這個圖表的數字變化,也常有一些交易的密碼,也就說明為什麼負利率時,還有人願意持有公債? 這道議題,我不打算太深入的討論,如果這一個圖表你仔細端詳個15分鐘後還是看不懂,那就可以放棄,要獲得正常的報酬,你只要懂得每一年股債平衡,並且選用適合你的股債比例,關鍵時刻做關鍵的決定,只要掌握這三項就可以了。 網路上對於為什麼負利率時依然有人願意持有公債也有不同的見解,例如有一位債券分析師,就從法人機構的角度來看待,提出了從資產負債管理的角度、資本適足率成本比較、投資規範、相對績效,這四個面向說明負殖利率時,公債還是一個不錯的工具選項標的,這些觀點也有不錯可供參考的地方,總結一句話:公債的確是風姿多彩的千變女郎,值得你好好品味。 8-2利率倒掛的現象有意義嗎? 同樣是倒掛,生物界中的蝙蝠倒掛是正常的,投資界中的利率倒掛卻是反常的!為什麼是這樣?最簡單的方式是從結構了解,結構,結構,結構,重要的事說三遍。 正常情況下,長天期的利率,要比短天期的來得高,因為長期公債要承擔未來不確定的不利的因素,例如三個月或兩年時間算短,能夠給出的利率,自然要比十年期的府公債來得低,然而一旦這關係逆轉時,代表經濟狀況可能出問題了。 所以市場上有一種看法,當短期公債利率高於長期公債利率時,這時候的利率倒掛是反常現象,意味著經濟可能會走入衰退,但一定會如此嗎? 投資者可以借重這個訊號嗎? 從過去多年的紀錄看來,利率倒掛和經濟衰退之間,關係密切的很,幾乎可以這樣說,利率倒掛不一定會造成經濟衰退,但經濟衰退之前,幾乎都有利率倒掛的現象,為什麼會有這麼緊密的連動現象? 我們用簡單的知識和經驗來推理一下。錢放在銀行,若一年期的利率跟五年期的利率一樣,恐怕所有人都不願意放長天期的定存了(在台灣很少有五年期的定存,在美國是有的)。所以五年期的定存或公債,因為要承受較長時間的不確定和風險,長天期的債券必須提供較高的利率是再自然也不過了,一旦這個關係改變,就代表金融市場很可能有不對勁的地方了。 我們可以再從不同的角度,來看待利率倒掛所延伸的副(負)作用。 以銀行的角度來思考──正常的情況下,銀行用較少的短期利率吸收市場上的資金,然後以較高的利率再貸給需要長天期的客戶,中間賺取這個利率差額來獲利,因為短天期的存款利率低,這也代表著成本低,貸出的款項因長天期利率高,意味著獲利也高。 然而一旦利率倒掛時,許多商業運轉的規則被打破,就銀行而言,可以獲利機會減少了,因為短天期的利率升高,甚至超過了長天期的利率時,代表銀行吸收資金的成本變高,收益變小,銀行就沒有了放款的意願,市場上可以取得的資金管道就變少,流動性資金也變少了,這對經濟的發展當然是不利的。 以企業的角度來思考──就企業而言,既然短天期的利率變高,也代表著借款成本上升,而長天期的利率此刻變得較少,企業也知道這樣的利率倒掛,極可能是一個短期不正常的現象,為了減少貸款成本的上漲,貸款的意願也下降,也意味著企業擴充的動力減緩,一旦銀行的供應端跟企業的需求端,這雙引擎一熄火,經濟衰退就成了大概率的事件了。